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摩根大通:医药行业热度持续,但市场面临一定挑战

中国医药创新投资大会由中国医药创新促进会发起,并与相关协会共同搭建了国内外医药投资行业对话平台。重点阐述中国医药及投融资政策,展示国内外医药的最新成就和投资趋势。近日,第四届中国医药创新投资大会在苏州召开。

在现场,摩根大通医疗保健投资银行董事总经理约翰·惠特克分享了今年的全球市场观察,而36氪也采访了摩根大通全球投资银行中国区负责人黄国彬。以下是摩根大通的亮点。

医药行业:投资热持续,单一融资水平远超去年

摩根大通全球投资银行中国区负责人黄国彬表示,制药行业今年面临某些挑战。从香港市场来看,今年的融资总量较去年下降了近50%,但今年的融资交易数量却有所增加,这意味着单笔融资交易的平均水平远低于去年。然而,医疗股的单一融资额有所增加。

从2018年到今年8月底,在医疗卫生行业,生物技术行业一直是资本市场持续关注的焦点,在香港市场的融资规模超过30亿美元。香港交易及结算所有限公司(HKEx)去年允许无利可图的生物企业上市,这一改革导致生物制药行业激增。

在香港联合交易所上市的生物制药公司可分为两类:一类是创新药物公司。在鼓励创新药物的政策背景下,我们看到许多创新药物公司上市;另一家是生物制药公司,业务相对全面。例如,今年上市的江苏豪森在覆盖仿制药管道的同时,规划了一个创新的制药行业。

香港市场的另一个热点是再融资非常活跃。例如,摩根大通牵头的姚明·康德发行的3亿美元可转换债券也吸引了资本市场的极大关注,需求非常强劲。

总体而言,医疗卫生行业仍是投资热点。除了一级市场,二级市场也非常活跃。在整个行业中,创新型制药企业、生物制药企业和综合性制药企业都能取得良好的融资效果。然而,就挑战而言,整体资本市场环境相对波动,这也会对市场情绪产生一定影响,也会对医药卫生企业的融资和上市后业绩产生一定影响。

中美医疗差异:cmnet的发展速度使医疗信息技术和诊断服务增长更快

摩根大通医疗保健投资银行董事总经理约翰·惠特克(John c. whittaker)表示,中国和美国的医疗保健行业都非常活跃,投资和融资热潮高涨。与美国相比,中国市场今年表现出非常独特的一面——不仅生物技术公司集中上市,而且我们还看到诊断服务、医疗服务和医疗信息技术公司今年在中国市场上市。

这些非制药公司的发展数据远远超过前几年的水平。此外,这些公司的股价在上市后表现良好。

在这方面,摩根大通全球投资银行中国区负责人黄国彬补充道,“去年在香港上市的平安医生是利用互联网提供医疗服务的公司。我们对互联网医疗服务持乐观态度,并预计未来会有更多这样的公司。与此同时,我们也对大医疗数据和医疗区块链感到乐观。”

摩根大通全球投资银行中国区董事黄国彬

2019年M&A市场关键词:创新药物、基因治疗、肿瘤免疫、遗传病治疗

至于M&A市场,摩根大通(JPMorgan Chase)表示,今年的M&A将重点关注创新药物和基因治疗,两者都有多个收购案例。在肿瘤免疫和罕见疾病治疗领域,它们也将是未来关注的焦点。一些公司非常期待进行收购,以进一步扩大布局。

许多制药公司倾向于合并和收购一些专注于基因治疗、遗传病治疗和肿瘤免疫治疗的公司。从一些肿瘤免疫企业的并购案例可以看出,资本更注重靶向小分子药物。原因之一是小分子靶向药物的临床风险相对较低,在临床实验中可以获得良好的数据。另一个因素是,这种类型的企业在亚洲市场范围很广,尤其是中国市场,在未来有很大的增长空间。

与海外并购相比,中国的M&A市场仍然很小,但摩根大通认为,未来中国有望参与越来越多的跨境M&A活动。

香港股票市场和科学创新局:它们是互补的,而不是相互排斥的

去年,HKEx允许无利可图的生物企业上市。今年,无利可图的医疗企业进入了科学创新委员会。虽然二级市场给科技型企业带来信心,但去年在香港交易所上市的一些无利可图的生物企业也相继出现。这是什么信号?接下来,创新制药公司将如何在二级市场发展?

摩根大通全球投资银行中国区负责人黄国彬表示,分拆需要全面考虑。首先,最大的担忧是会有泡沫。去年市场形势相对较好的时候,许多公司试图抓住机遇,但涌入市场的公司可能并不总是表现良好。

其次,除了公司本身的质量,发行状况、方法和技巧也会影响股价。发行时,意见领袖和行业投资者需要深入参与,这对后续股市的表现有重大影响。例如,信达生物(Cinda Biology)的上市就是摩根大通作为共同发起人的上市案例,其股价表现给了整个板块很大的信心。从那以后,君实生物的上市一直是一样的,给资本市场带来了积极的信号。

第三,整个医疗卫生行业,甚至高科技行业都需要时间来检验,公司的业绩不能用半年或一年来衡量。后期阶段将取决于公司的发展数据。上市后,股价的维持也非常重要。香港股市由机构投资者主导。企业需要善于与投资者沟通。里程碑事件应该用来证明公司的进步和履行其对投资者的承诺,以便更好地保持发展。

那么,在科学创新板开放的状态下,医药企业ipo目的地的选择会发生什么样的变化呢?摩根大通认为伟创力对市场有积极影响。迄今为止,伟创力上市公司的股价表现良好,仍需要一段时间观察。科创板和香港股市是互补的,不是零和游戏,因为投资者群体、市场基金的性质和两个市场的监管是不同的,上市地点的选择应该结合企业的定位和战略进行综合考虑。如果重视灵活性,企业可能更喜欢HKEx。如果估值高,企业可能更喜欢科学创新委员会。

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