您所在的位置:竹泓新闻网>综合>摩根士丹利华鑫基金:甄选高景气赛道 把握健康产业投资机遇

摩根士丹利华鑫基金:甄选高景气赛道 把握健康产业投资机遇

自今年以来,市场结构性机遇频繁出现,制药行业表现良好。截至9月25日,上证综指上涨了18.51%,而在一级神湾行业,医药和生物制品上涨了31.50%。值得一提的是,制药投资领域的优秀经理也展示了他们收购“阿尔法”的能力。数据显示,截至9月25日,达摩的卫生产业今年增长了51.49%。

作为一名在该行业已有10多年经验的老手,达摩健康产业基金经理兼摩根士丹利华信基金研究管理部主任王大鹏始终相信并实施“基础研究驱动型投资战略”。

王大鹏认为,从长远来看,投资的成败取决于企业的利润和增长,而短期市场波动更难预测,因为它们受到政策、流动性、情绪和趋势的很大影响。因此,他不期望通过频繁的头寸变动获得超额回报,而是强调市场判断和行业比较的结合,通过结构调整把握市场机会。总的来说,他更注重持股方式的平衡,稳健经营,追求中长期超额回报。在医药投资和研究领域,王大鹏形成了“自上而下选择繁荣程度高的子行业,自下而上选择优质个股”的投资方式。

回顾今年医药行业的强劲表现,王大鹏分析认为,医药行业的崛起不仅受到市场风险偏好增加的影响,还与医药行业业绩的稳步增长和市场对健康保险费控制政策预期的积极修复有关。从基本面来看,大部分制药公司半年度业绩良好,盈利趋势为先低后高。在政策方面,第二轮批量采购允许许多企业参与中标,这意味着企业以后降价的空间可能有限。

王大鹏对未来医药行业和主要卫生行业的长期投资机会积极乐观。他认为,结构分化的趋势将会继续,今后将在创新药物、医疗器械和医疗服务等分部门寻求投资机会。

王大鹏,中山大学金融学博士,在证券业有11年的经验。他于2010年加入摩根士丹利华信基金。他曾担任研究员、助理主任和研究管理部副主任。他目前是摩根士丹利健康产业基金的研究管理部主任和经理。

选择高繁荣滚道开采优质股票

"从事制药业的研究和投资是一项巨大的荣誉."王大鹏坦率地说。

回顾历史,这确实是一个很好的行业,已经淘汰了许多牲畜。展望未来,王大鹏认为制药业的发展空间仍然很大。创新药物等一些分部门没有上限,从长远来看是可以看到的。

然而,制药行业有许多子行业,每个子行业之间并没有小的差别。一些业内人士甚至哀叹医药行业就像一个“小a股市场”:原料药就像周期股票,药店就像零售股票,创新药物就像科技股票,等等。面对众多上市公司的板块,如何选择个股?

在王大鹏的医药投资体系中,股票选择从两个维度开始:

首先,从上到下选择高度繁荣的子产业。他强调这是最重要的一点。如果选择正确的子行业,成功率将超过一半。

王大鹏解释说,医药与其他行业的相关性较低,受经济波动的影响较小,但受产业政策的影响很大。因此,政策导向是选择子行业时要考虑的一个关键因素。

一般来说,王大鹏更喜欢使用“排除法”进行筛查。例如,现行政策对创新药物给予更大的支持,而对中成药、辅助药物等类别的支持则有所缩减,这也是业界的共识。因此,在选择子行业时,他不可避免地会选择强有力的政策支持。

第二,在高度繁荣的子行业,选择有潜力的个股。

长期以来,医药企业的研发能力和营销水平一直是王大鹏关注的焦点。关于对企业R&D能力的判断,王大鹏表示,这主要取决于核心管理层是否有R&D背景、公司在R&D的整体投资、R&D人员比例、新药数量和级别以及正在开发的新药的状况。

对于营销能力的观察,主要取决于医药企业的销售网络覆盖范围、销售人员数量以及企业对销售渠道的控制能力。

同时,“集中”也是王大鹏对上市公司检查的一个方面。在他看来,高质量的公司会“做减法”,即专注于主营业务,而不是盲目采取多元化的扩张路线。市场也将给核心产品一定的估值溢价。

对于制药行业来说,“黑天鹅”一直是一个需要高度警惕的风险点。如何有效预测和防范风险已经考验了许多基金经理。对此,王大鹏认为,应该在各种情况下假设市场,应该为不同的假设制定不同的投资计划。此外,我们将坚决避免有缺陷的公司,避免公司和个人声誉风险,选择基本面良好的公司。

"通过从行业和公司的角度进行财务分析和研究,大多数有缺陷的公司是可以避免的."王大鹏说。

此外,王大鹏还特别提到,关键时刻总是要问自己是否想冒险获得高回报。

究其原因,是市场上存在虚假行为的上市公司长期以来在业内备受争议,问题的暴露并非没有预警。他认为,是否选择追求赔率而忽略赔率并承担风险取决于每个投资者自己的内心选择。制药行业不乏各种投资机会。他将尽力保持稳定,避免有缺陷的公司,选择高质量的股票。

关注产业格局变化重视创新型制药企业

自进入该行业以来,王大鹏已从事医药行业的研究和投资超过10年。它也是国内医药行业发展和格局变化的见证和见证。随着时间的推移,深入研究的积累更加宝贵。

王大鹏回忆说,10年前他刚开始创业时,制药行业上市公司的总数和a股比例都很小。当时,市场更加关注“小盘股”的挖掘,捕捉弹性爆发力,个股表现30%-50%的增长率并不少见。与此同时,领先制药股的表现仅上升了20%左右,不如以前那么好。

如今,随着宏观环境的变化,医药行业的格局也发生了变化。板块结构分化现象越来越明显。市场青睐领先的股票,而很少有人关注趋势不确定的收益。

王大鹏认为,制药业的结构趋势和优质公司的估值溢价趋势将在未来继续。“尽管一些高质量的领先股票目前估值较高,但它们受到业绩增长的支撑,将来可能能够消化这些估值。”

随着外资的不断流入,a股市场的投资理念逐渐改变。外商投资评估周期长,资本成本低,预期回报率相对较低,更关注企业的轨迹和长期增长趋势,更关注公司治理水平,短期估值不是其首要考虑因素。

站在当前的时间点,展望医药行业未来的机遇,王大鹏认为,医药行业目前面临的相对较大风险是医疗保险谈判目录的降价,但他的态度是:“中长期来看,是积极乐观的。”

王大鹏解释了原因:首先,整个制药业基本上定位良好。半年度报告显示,制药业的整体表现持续增长。预计该行业的整体表现将呈现先低后高的状态,并逐渐上升。然而,在政策层面,4.7%的采购是在全国范围内进行的,政策层面趋于温和,从而提高了政策利润率。此外,医药行业具有消费和增长的属性,与其他行业相关性低,受经济波动和外部因素影响较小,研发投入高,不断推动创新。

在制药业的众多领域中,王大鹏一直对创新药物及其产业链持乐观态度。他强调:“对于制药行业而言,创新医药行业具有特殊的增长属性。把它纳入科学技术领域并不算过分。”

根据相关统计数据,领先创新型制药公司的研发支出比例不低于科技创新类上市公司。与科技企业相比,上市药品公司的整体业绩呈现出上升趋势。在医疗保险与仿制药比例下降的背景下,创新药物的比例将越来越高。此外,药品管理改革也在简化审批流程,加快审批流程。从这个意义上说,王大鹏认为制药公司增加研发的动力越来越强。创新药物,尤其是第一批新药,在上市后的独占期内具有明显的竞争优势,利润可以快速释放,这将极大地显示出目标的增长。

与此同时,王大鹏表示,医疗保险费用对医疗器械领域的影响较小,国内替代进程正在迅速推进。医疗服务领域的收费普遍较低,在消除“用药物支持医生”的概念后,提高医疗服务价格势在必行。因此,这两个领域都可能有更大的投资机会。

巩固研究团队的价值实现未来

除了是摩根士丹利健康产业基金的经理,王大鹏还是摩根士丹利华信基金研究与管理部的主任。

王大鹏透露,研究团队遵循基础研究驱动的投资理念,通过深入研究创造价值,通过长期持股获得超额回报。在研究方法上,“自上而下”的宏观产业研究与“自下而上”的个股深入研究相结合。

在研究方向上,我们将继续跟踪挖掘增长价值,重点投资可持续增长型企业、基本面发生重大变化的企业、价值严重低估的蓝筹股,努力在有效控制投资风险的前提下为投资者获取超额回报。

为了进一步提高“投资研究”的效率,王大鹏表示,在团队建设方面,他借鉴了国外成熟的经验,全面实施了投资研究一体化模式。根据行业属性和投资逻辑,研究团队分为战略周期组、技术组和消费组,以基金经理为核心的研究团队,有利于形成基金经理“传承、帮助、取用”的良性团队建设机制。

未来,基于a股的产品布局,还将与外国股东的投资研究团队进行深入合作,为摩根士丹利华信基金团队注入一流的国际经验。

现在,无论是团队建设还是产品性能,摩根士丹利华信基金已经进入快车道。王大鹏相信,通过深入的研究和分析,团队将为持有者创造更好的回报。

本文来源于《中国证券报》

欲了解更多激动人心的信息,请访问金融网站(www.jrj.com.cn)

1分钟极速pk10 pk10app 新疆11选5投注 广东11选5购买