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优发娱乐网页版官网_优客工场的估值如何跌落?

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优发娱乐网页版官网,本报记者 余燕明 北京报道

日前,国内联合办公品牌优客工场向美国证监会递交了f-1表格,它正寻求在纽约证券交易所上市,并暂定计划募资1亿美元。

开业运营以来的4年多时间里,优客工场在私募市场进行过频繁且形式多样的融资,估值也一路水涨船高。

接下来面向一级市场投资者的公开兜售,让优客工场的估值备受关注。但毋庸置疑的一点,距其之前宣称过私募市场给出的估值高点已大幅跌落。

到目前,优客工场设立于开曼群岛的拟上市主体,已累计发行了1.31亿股普通股。根据第三方估值公司在今年9月中旬的测算,优客工场每股普通股的公允价值约为45.9元。

这意味着优客工场pre-ipo的整体估值约为60亿元,约合8.4亿美元(汇率按人民币7.1477元兑1美元换算),这已经不符合对一家“独角兽”新兴企业的定义。

根据第三方商业工具天眼查的监测统计及公开的市场信息,从2015年至今,优客工场至少已进行过20轮左右的融资。

早在2017年初,优客工场完成所谓的b轮4亿元融资时,其宣称已成为国内联合办公领域首个“独角兽”公司,整体企业估值约为70亿元。

2018年11月份,优客工场完成所谓的d轮2亿美元融资时,其在一份声明中称,这轮融资对公司的估值为30亿美元,较2018年8月份c轮融资获得的18亿美元估值大幅增长。

相当于优客工场在2018年的三个月时间里,公司估值从18亿美元迅速增至30亿美元,这在新兴企业里十分罕见。

优客工场过去4年多时间里进行的一系列融资,并非全部是由现金出资,投资者的出资形式里,包括土地物业、公司股权等类型资产。

优客工场公开披露的最近一轮融资,发生在2019年4月初,由北京龙熙房地产开发有限责任公司(以下简称“龙熙地产”)追加的2亿元投资。但此时,优客工场已不再公布具体的估值金额。

据优客工场提交的f-1表格披露的资料,龙熙地产追加的2亿元投资,其实并非现金投入,而是以其持有的湖南龙熙房地产开发有限责任公司(以下简称“湖南龙熙”)100%股权,作价3.68亿元以换取优客工场的部分股权。

仅受让湖南龙熙100%股权几个月后,优客工场就已经准备进行出售,且由于其预计可变现净值低于湖南龙熙100%股权的账面净值,因此优客工场还确认了2100万元减值损失。

据《中国经营报》记者查询了解,湖南龙熙名下开发的是位于湖南省长沙市宁乡县灰汤镇的“龙熙庄园别墅”项目。目前,湖南龙熙账面资产及负债分别为3.63亿元、2019万元。

龙熙庄园别墅项目早从2012年开发建设至今,龙熙地产将其作价投资于优客工场,难以衡量两者之间所存在的业务协同性。

龙熙地产的控股股东为北京星牌体育用品集团有限责任公司(以下简称“星牌集团”),星牌集团现在是优客工场的重要股东之一。

由于优客工场在中国境内开展了电信增值业务,与其他在境外融资上市的互联网企业一样,优客工场也搭建了vie架构以符合监管要求。

2019年5月~6月,优客工场已将境内业务主体原股东所持股权,同比例地“镜像平移”到注册设立于开曼群岛的拟上市主体,并向股东们发行了普通股。

据悉,星牌集团持有优客工场总计696.72万股普通股,占优客工场总股本的5.31%。

按照优客工场截至2019年9月中旬普通股每股公允价值45.9元计算,星牌集团持有的这部分普通股的市值约为3.2亿元。

优客工场与其他联合办公品牌的收购、合并,也能推高它的估值。2017年~2018年,优客工场先后收购、合并了洪泰创新空间、深圳wedo联合创业社、厦门爱特众创、无界空间等联合办公品牌。

优客工场收购、合并这些联合办公品牌的代价,仅支付了少量的现金,绝大多数对价是通过股权置换的方式完成。一直到今年8月份,优客工场才向这些联合办公品牌的原股东发行了普通股,它们也得以持有优客工场的拟上市股份。

2018年3月份,优客工场与无界空间合并时,其宣传合并后总估值达到110亿元。实际上,优客工场收购无界空间的全部股权仅支付了900万元现金,其余部分为4.22亿元股份对价。

根据公开信息,优客工场的估值顶点,是在2018年11月份完成了d轮2亿美元融资之后,使其估值推高至30亿美元。

这轮融资据称由香港全明星投资基金领投。据记者了解,香港全明星投资基金的融资里,包括一笔本金1000万美元、年息8%的一年期可转换债券,这笔可转换债券将在2020年初到期。

在满足一定条件下,香港全明星投资基金可选择将其所持优客工场的1000万美元债券本金分三次转换为普通股,转换条件约定优客工场的估值分别达到8亿美元、13.6亿美元及25亿美元。

此外,在优客工场2017年初投后估值接近70亿元的b轮融资里,该公司宣称接纳了4亿元投资,已成为国内联合办公领域首个“独角兽”公司。其中,b轮投资者名单里包括河南大宏控股有限公司(以下简称“河南大宏”)。

而据记者进一步了解,河南大宏对优客工场的投资实际上包括一栋建筑物,该项物业资产的账面价值约为5686万元,河南大宏由此在2017年6月份置换了优客工场0.81%的股权。

据悉,2015年9月开业运营以来,优客工场通过吸收现金、收购合并、土地物业、公司股权等各种形式,从股东手里筹集了超过36亿元资本金,但过去4年间,其累计亏损了逾15亿元。

(编辑:卢志坤 校对:颜京宁)

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