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多重利好提振股市,A股慢牛行情何时到来?

受多种有利因素的推动,a股自国庆以来一直呈持续上升趋势。上证综指和深证综指今天开盘走高,上证综指上涨0.68%,至2993点。深圳综合指数上涨0.9%,至9753点。创业板指数上涨0.72%,至1678点,上证综指午盘轻松收于3000点。因此,许多投资者质疑后续a股市场的缓慢牛市是否值得期待。

国庆节后,a股市场有太多好消息。首先,新一轮中美高层贸易会谈在华盛顿结束。双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让和争端解决等领域取得突破性进展。中美谈判的结束增强了人们对资本市场的信心。

第二,澳门证券交易所将更加对外开放。消息人士称,澳门证券交易所的计划已提交给中央政府,希望在离岸人民币市场将澳门证券交易所变成纳斯达克(Nasdaq)。随后,澳门金融管理局官员对此作出回应,委托一家国际顾问公司对在澳门建立证券市场进行可行性研究。目前,相关研究工作正在有序开展。

第三,中国资本市场正在加快对外开放的步伐。10月11日(星期五)之后,证券及期货事务监察委员会发言人在例行记者会上宣布解除外国投资者持股比例限制的具体时间:2020年1月1日,解除外国投资者在期货公司持股比例的限制;2020年4月1日,取消对基金管理公司外资持股比例的限制。2020年12月1日,将取消对证券公司外资持股比例的限制。目前,资本市场的主要开放已经完成。证券交易商、基金、期货、金融管理等行业都对外资开放。

当然,有了上述主要优势,a股市场将在短期内选择上行。然而,我们认为a股市场的持续反弹将是一个相对短期的情况,投资者应该做好心理准备:

首先,美联储11日晚表示,从10月中旬开始,将每月购买600亿美元美国国债,以重建资产负债表,避免9月份货币市场动荡的重演。与此同时,美联储主席鲍威尔上周强调,美联储的短期美国债务购买计划“不是量化宽松,绝对不是”。如果美联储不采取量化宽松政策,美国股市背后的牛市将难以持续。美国股市正面临令人担忧的未来,这将导致全球股市走软。我担心a股在第四季度将无法独立生存。

此外,红色十月过后,该公司目前正处于现金集中交付的三季度报告期。a股市场最大的风险是,一些大型金融板块、白马股、科技股等在前期都大幅上涨,存在巨大泡沫。然而,随着国内通胀逐渐上升,第四季度货币政策不太可能宽松。当业绩矿集中、资本市场流动性差时,不可能指望a股市场走出缓慢的牛市。

最后,自今年5月以来,a股市场一直从2800点波动到3100点,并没有实质性突破。鉴于中期高点3280点出现在5月份,而3200点至3500点以前是a股交易密集的区域,a股在下半年流动性不足时基本不可能快速突破该区域。因此,我们认为最近a股的上涨吸引了许多因素。

受中美贸易摩擦缓和、澳门证券交易所努力建设离岸人民币市场以及中国加快对外开放的影响,a股在国庆假期后走出了强劲的上涨趋势。然而,不要期望股市在第四季度走出缓慢的牛市。因为下半年资本市场流动性不足,而前期大幅上涨的股市泡沫仍在扩大,大量筹码仍在股市上方积累,因此短期内很难突破。我们的判断是,股市可能正在吸引更多的股票,而a股在第四季度的走势仍可能被调整所主导。